45号无缝钢管库存仍处于相对较低的位置，后续补库一旦启动，将会提振原料价格。我们认为原料端的修复会抬升钢厂的生产成本，若高利润持续的话，将继续推升成材价格，可能再次带动黑色无缝管板块系列市场的做多热情。

   降杠杆背景下，流动性持续紧张，叠加终端需求季节性走弱，45号无缝钢管市场承压。同时，受环保限产影响，无缝钢管产量难以明显提升，高利润的刺激又使得钢厂减产力度不及预期，45号无缝钢管市场也有支撑。因此，中短期内，45号无缝钢管价格以宽幅振荡为主。

   华北45号无缝钢管涨跌互现，表现各异，河北地区因供暖季限产部分钢企影响已经开始显现，加上压车严重，上周末个别钢企有跌价操作，不过周初华东大涨且东北正当冬储季价格坚挺，目前冬储及税票对45号无缝钢管行情有一定的支撑作用，再加上下游钢坯及现货走势持续向好，料短期内45号无缝钢管将稳中偏强运行。

   新开工计划总投资和固定资产投资到位资金等投资先行指标，增速在逐月加快，明年基建投资有望保持快速增长。因此，基建投资这一块对45号无缝钢管的需求在短期仍有一定的提振作用。华南地区虽然面临较大的北材南下压力，但从目前的情况来看，华南地区基本能够消化北方的南下资源，港口压港现象有所缓解。